10月23日，珀萊雅化妝品股份有限公司（以下簡稱“珀萊雅股份”）發布2023年三季報，就企業前三季度的經營數據進行了披露，其中數據不僅延續了其一直以來的優秀表現，還展現出極其有力的增長勢頭。

財報顯示，2023年1-9月間，珀萊雅股份總計實現營業收入約52.49億元，同比增長32.47%，對應實現歸母凈利潤7.46億，同比上漲50.6%，增幅明顯。

值得注意的是，據2023年半年報，珀萊雅股份營收業績與目前排名第一的國內美妝上市企業上海家化僅差200萬元，如今三季報發布后，財通證券、安心證券、國信證券等多家機構預測，珀萊雅股份今年有望沖破80億關口，實現追趕反超，登頂國內美妝上市企業的寶座。

01.

立足雙十一

登頂國妝或成定局？

如上所述，珀萊雅第三季度的業績發展依然領先于大盤增速，且創造了上市以來的歷史新高：報告期內，珀萊雅股份營收為16.22億元，同比增長21.36%，歸母凈利潤為2.46億元，同比增長24.24%，增長穩定。

業內人士預測，若珀萊雅能維持超過30%的增速，突破80億大關，珀萊雅確實有望登頂國貨美妝上市企業。

一方面，珀萊雅距離跨過80億大關，僅需在第四季度完成27.51億的營收即可，而就珀萊雅2022年第四季度的業績表現來看，該年第四季度環比同年第三季度增長81%，營收高達24.23億，2023年第四季度僅需同比增長約13.6%，或環比第三季度增長約69.7%即可完成目標，由于以上增長目標均低于歷年業績表現，珀萊雅股份達成目標或已成定局。

另一方面，“雙十一”將至，珀萊雅股份將迎來業績爆發。

珀萊雅2023年三季報中，將自身前三季度營業收入上漲的主要原因歸結于兩點：一是線上渠道營收同比增長，二是第二曲線品牌較快增長。

雖然本次財報未提及線上線下渠道收入占比，但據2023年半年報顯示，珀萊雅股份在今年上半年的線上渠道占比高達92.03%，與其目前主力線上的發展動向相符，在此前提下，即將到來的“雙十一”作為線上電商最關鍵的大促、大多零售企業的線上渠道業績的主力來源，將成為珀萊雅股份在第四季度實現業績爆發的主要動能。

此前在投資者交流會上珀萊雅股份就曾表示，將做好大促與日銷的平衡，直播與達播的平衡，提高店鋪自播占比，保證公司整體利潤率，在線上渠道營收同比增長的事實推動下，今年雙十一珀萊雅股份業績勢必創下歷史新高。

珀萊雅第二曲線的較快增長，也將在雙十一期間起到關鍵作用。

以旗下品牌彩棠為例：2023年上年報顯示，彩棠增速已超60%，在“618”期間位列天貓彩妝國貨品牌第二、抖音彩妝品牌第四+，增長迅猛。至第三季度，以彩棠為主的美容彩妝類產品占總營收比重，已從去年同期的10.78%，增長至今年的12.15%，有多家證券機構預測，彩棠品牌2023年營收有望突破10億元，競爭實力強勁可見一斑。

在此前提下，彩棠、OR、悅芙媞等子品牌或能在“雙十一”期間爆發出超出預期的聲量，助推珀萊雅股份登頂。

02.

持續加碼科研

是高端化、高增長的主要推動力

為何珀萊雅股份能夠長期保持高速增長？財報同樣以數據給出了反饋。

財報顯示，包含護膚潔膚類、美容彩妝類、洗護類三大品類在內，2023年第三季度，珀萊雅股份旗下的主要產品售價均出現顯著提升：

護膚類（含潔膚）產品2023年第三季度平均售價為64.36元/支，同比增加57.05%，環比增加15.63%；

美容彩妝類產品2023年第三季度平均售價為101.29元/支，同比增加37.19%，環比增加9.23%；

洗護類產品2023年第三季度平均售價為103.66元/支，同比增加82.28%，環比增加17.85%。

對此，珀萊雅股份表示，護膚類（含潔膚）產品售價上升的主要原因是單價較高的大單品同比銷量增加，收入占比上升，美容彩妝類產品單價上升的原因是產品中平均售價較高的彩棠品牌占比上升，洗護類則是由于線上直營銷售占比增加。

再看珀萊雅股份此前公布數據：今年上半年，珀萊雅雙抗系列同比增長100%+，大單品合計占天貓平臺75%+，其中雙抗系列占天貓平臺40%左右，紅寶石系列占天貓平臺25%+，源力系列占天貓平臺10%左右，大單品已成珀萊雅股份的業績支柱。

不難看出，在珀萊雅股份“大單品”策略的推動下，不僅實現了業績提升、產品心智化，也成功提升了目標客群的產品單價接受閾值，為自身的高端化、高質量增長構建了堅實的基底。而在其背后，是珀萊雅在科研領域的持續投入。

三季報顯示，珀萊雅股份2023年1-9月已投入1.29億元作為研發費用，研發占比為2.46%，已超過去年全年的1.28億元，呈現持續增長的狀態。

在東耳文傳此前報道《再一次升級，珀萊雅帶來了中國美妝首個自研環肽》中就有提到，珀萊雅股份已深耕研發20年，并深耕勝肽研究15年，以前沿的抗衰科研成果引領成分升維，旗下的明星單品紅寶石精華、紅寶石面霜也是基于這一科研技術研究打造而成，且持續迭代升級，不斷滿足消費期待。

與此同時，截至2022年年底，珀萊雅股份已累計獲得國家授權發明專利107項，實用新型專利19項，外觀設計專利99項，專利領跑行業，成就“肌膚的科學之選”。

據透露，珀萊雅股份斥資2.18億元，對標國際科學研究院的杭州龍塢研發中心即將于今年完工，這也將進一步夯實珀萊雅股份的科研實力，為其增長添磚加瓦。

東耳觀點：技術提升產品力，產品力建立消費者口碑，口碑推動業績、定位雙增長，在回歸消費需求的當下，珀萊雅股份持續致力產品進階，為其構建起一條良性的發展閉環。

而作為國產美妝龍頭之一，珀萊雅股份在發展戰略、產品、渠道和營銷力上都有著強勁實力，且伴隨著大單品矩陣不斷完善，第二增長曲線的占比持續上升，未來的市場競爭力及抗風險能力都將迎來極大的提升，這不僅賦予其挑戰上市國妝第一寶座的底氣，也賦予了國妝向更高處發展以更多可能。