2024年1月12日北交所官網消息，廣東芭薇生物科技股份有限公司（以下簡稱：“芭薇股份”）成功過會。

北交所2024年第二次審議會議認為，芭薇股份符合發行條件、上市條件和信息披露要求，已同意芭薇股份公開發行股票的注冊申請。換言之，芭薇股份已基本確立上市進程，有望成為2024年新年美妝第一股。

01.

曾完成五輪融資

業績增長表現優秀

據了解，芭薇生物成立于2006年，專注化妝品ODM/OEM代加工業務，業務涵蓋化妝品產品策劃、配方研發、規模化生產、功效檢測等領域，可生產研發護膚、面膜、洗護、彩妝等多個品類產品，同時還擁有化妝品獨立檢測資質，據其招股書顯示，其子公司悠質檢測擁有檢測儀器設備數量高達200多臺/套，檢測項目包括理化測試、禁限用物質檢測、微生物管控、功效評價、安全性實驗等。

目前，芭薇股份作為美妝上游企業已打響行業口碑，旗下產品鋪遍國內外市場，已累計為超過1000家美妝品牌商提供服務，其中包括聯合利華、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美股份、凌博士、紐西之謎、谷雨、紅之等知名國內外品牌。

在與千家美妝品牌商緊密合作下，芭薇股份成功憑借優秀的業務表現建立起良性循環發展，有效推動自身業績持續增長，得到資本的長期青睞。

東耳文傳此前報道中就有提到，早在2016年，芭薇股份就已成功登入新三板，亮相資本市場，并于次年正式調整進入新三板創新層，2022年，芭薇股份與萬聯證券股份有限公司簽訂了輔導協議，開始北交所上市輔導，正式沖擊IPO。

與此同時，自2017年開始，芭薇股份已完成了5輪融資，其中白云基金參投3次，金鼎資本參投兩次。

據天眼查消息顯示，白云基金隸屬于白云金控，背后疑似實控人為廣州市白云區財政局與廣州市人民政府，而金鼎資本為丸美股份(29.270, 0.37, 1.28%)旗下產業基金。

換言之，芭薇股份不僅背后資本資金雄厚，還在一定程度上得到了當地政府的認同與支持，基本盤相對穩定。

穩中向好保證下，芭薇股份近年保持了較為優秀的業績表現。

最新招股書顯示，芭薇股份2020年度、2021年度、2022年度的營收分別為3.14億元、4.16億元、4.59億元，三年復合增長率超20%，凈利潤分別為2835.67萬元、2073.30萬元、3770.93萬元，而在2023年1-6月，芭薇股份總營收為2.13億元，凈利潤為2145.71萬元.

另據財務數據顯示，2023年前三季度，芭薇股份實現營業收入3.15億元，同比增長2.24%，同期歸母凈利潤為3080.73萬元，同比增長111.03%。

數據對比可見，芭薇股份的利潤率正在逐步提升。

02.

深化大客戶戰略

以研發驅動護膚品類領銜增長

聚焦客戶服務板塊，招股書顯示，2023年上半年，芭薇股份的前四大客戶為廣州蜚美網絡技術有限公司、仁和集團、深圳市護家科技有限公司以及山東朵拉朵尚生物科技有限公司，均為千萬級別客戶，實現營收分別為5489.24萬元、3843.6萬元、3020.39萬元、1346.46萬元，合計占2023年上半年營業收入43.49%。

千萬級別的大客戶收入貢獻度逐年增加，百萬級以下的中小客戶數量及收入貢獻度不斷減少，體現出芭薇股份聚焦大客戶精細化服務的戰略發展方向，但可以發現，幾家大客戶所占的收入占比相對均衡，芭薇股份目前尚未出現對某一客戶依賴度過高的問題，抗風險能力相對較高。

聚焦業務板塊，芭薇股份招股書顯示，護膚品類ODM業務是其主要業績來源，在2020年至2023年上半年間，除面膜外護膚產品營業收入分別為2.25億、3.1億元、3.69億元、2.13億元，占比為71.89%、74.88%、80.64%、89.96%，面膜產品占比位列第二，但在總營收占比上逐年下滑，從2020年的16.20%下滑至2023年上半年的5.69%，且其余業務占比也呈現出逐年下滑的狀態。

在全品類業績提升的前提下，護膚品類占比逐年遞增的數據表現，反映出近年美妝行業品類重心改變、向高端化發展的趨勢變化，也印證了芭薇股份采取大單品戰略的正確性，已成功憑借產品領域的技術優勢帶動護膚品類高速增長，領銜全品類發展。

芭薇股份在首輪問詢函回復中表示，以研發驅動型的全流程服務對于下游化妝品品牌商具有較高的吸引力，是其與同行業可比公司差異競爭的力量。

招股書顯示，芭薇股份累計研發投入8915.78萬元，研發投入占營業收入的比重為6.36%，2020年至2023年上半年，芭薇股份研發投入占營業收入的比例分別為7.03%、6.96%、5.88%及5.24%，其研發投入高于科瑪股份和伊斯佳，和嘉亨家化基本持平。

截至2023年6月末，芭薇股份及其子公司共擁有授權專利技術129項（發明專利112項），自主研發的化妝品配方超6000項，生產的化妝品產品備案超13000款，其中，護膚品備案超11000款，涵蓋抗衰、保濕、控油、舒緩等主流化妝品功效。

在此基礎上，芭薇股份的上市動作，或將進一步提升其在產品領域的優勢。

據招股書顯示，芭薇股份預計募集資金為8400萬元，扣除發行費用后將全部用于智能生產車間建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金項目。

其中，芭薇股份預計將4000萬元投入智能生產車間建設項目，通過新設生產線，引進自動化、智能化設備，助力產能提升，2400萬元將被投入研發中心建設項目，通過引進高端研發設備和人才開展多個前沿課題的研究和產業化應用，夯實自身作為代工企業的硬競爭實力。

東耳觀點：在過去一年，美妝行業的上市征途表現并不理想。

在內，拉拉米、蜜思膚、環亞、湃肽生物等多家企業撤回IPO申請，屢次沖擊IPO的國妝品牌毛戈平選擇再次中止，訴說著低迷的市場情緒。

在外，證監會修訂發布《公開發行證券的公司信息披露編報規則第15號——財務報告的一般規定》《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經常性損益》等新規，提高了上市門檻，讓審核進一步趨嚴。

內外夾擊下，芭薇股份若能夠在過會后成功上市，拿下“開門紅”，無疑能夠成為美妝資本市場的一注強心劑，進一步激發行業活力。

而作為代工企業，芭薇企業的上市動作，也會促進產業鏈的整合和優化，推動美妝行業向研發驅動型產業發展。