繼今年3月，愛美客收購收購韓國REGEN公司的股權后，“童顏針”代理歸屬權之爭正式打響。

近期，愛美客發布了控股子公司韓國REGEN公司解除達透公司對AestheFill獨家經銷權公告，而達透公司為江蘇吳中旗下公司。

就此，江蘇吳中在發布聲明，稱REGEN公司及愛美客方面惡意違約在先，以及愛美客操控REGEN公司惡意違背契約精神等，并表示將利用一切合法手段維護自身權益，依法追究REGEN公司及愛美客的法律責任。

兩大上市公司就“童顏針”經銷權一事各執一詞。

01.

提前收回經銷權

愛美客或考慮在大陸直銷

該事件中的“童顏針”是韓國REGEN公司旗下推出的AestheFill艾塑菲，先于2014年在韓國上市，在2024年1月獲批進入中國市場，在同年4月在國內正式上市銷售，作為國內首款進口童顏針，據《21世紀經濟報道》，艾塑菲在童顏針產品中市場份額高達28.3%。

在剛進入中國市場時，其大陸地區獨家銷售代理商為達策國際，并授權給子公司達透醫療。

而在2021年，江蘇吳中旗下全資子公司吳中美學通過增資+股權轉讓的方式，以1.66億元人民幣的價格，獲得了達透醫療51%的股權，進而取得了達透醫療享有的艾塑菲在中國大陸的所有權益。

但在今年3月，愛美客宣布通過控股子公司愛美客國際，收購韓國REGEN公司85%股權。6月30日，韓國REGEN公司已經完成董事會改選，愛美客國際作為控股股東在其董事會中擁有多數席位，已經實際控制其日常運營。

在此期間，江蘇吳中發展風波不斷，今年2月26日，江蘇吳中披露公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對其立案。近期其又發布公告稱，因連續多年信披違法違規，公司被證監會處以1000萬元罰款，同時面臨退市危機。

于是，對于本次解約的原因，REGEN給出了兩點說明：

達透醫療違反了協議約定，將獨家經銷業務實際轉讓給其控股股東，江蘇吳中美學生物科技有限公司（下稱“吳中美學”）。

吳中美學的唯一股東是*ST蘇吳，而該公司董事長和數名高管嚴重違反證券法，*ST蘇吳上半年也披露了多項違規、調查處罰事項，嚴重影響艾塑菲產品在中國大陸地區聲譽。

江蘇吳中方面并不認可REGEN的解約理由，并稱根據《獨家代理權協議》的明確約定，達透醫療擁有艾塑菲產品在中國境內的獨家代理權，有效期至2032年8月28日；且REGEN承諾達透醫療前述獨家代理權不存在任何法律及事實上的障礙，有關協議有效期內不存在被取消、終止的風險。

REGEN全球市場負責人、愛美客投資發展部副總監栗一星接受經濟觀察報采訪稱，本次合作終止是REGEN維護正當權益的行為，拒絕與造假者同行。解除艾塑菲代理權后，后續愛美客或考慮在中國大陸直銷。

02.

一支“童顏針”

兩家公司的搖錢樹

使兩家公司打得火熱的“童顏針”在國內市場正是一片藍海，據公開數據顯示，2021年中國童顏針的市場規模僅約1億元，到2024年已超30億元，三年間增長了30倍。

2021年之前，“童顏針”在國內并不合規，2021年長春圣博瑪研發的“艾維嵐”與愛美客研發的“濡白天使”正式獲得國家藥品監督管理局批準，國內才正式擁有了這兩款合規的童顏針產品。

目前，包含艾塑菲在內，國內一共有9款合規的童顏針產品，而艾塑菲已占據23.8%的市場份額，其吸進能力可想而知。

根據江蘇吳中公告，2024年度，艾塑菲銷售收入為3.26億元，占江蘇吳中營收20.42%；毛利為2.69億元，占上市公司毛利34.80%。今年一季度，艾塑菲銷售收入為1.13億元，占上市公司營收35.55%；毛利為0.92億元，占上市公司毛利 45.77%。

過去幾年，江蘇吳中業績表現低迷，2022年和2023年均出現虧損。直到拿下艾塑菲代理權并在2024年開始代理銷售艾塑菲，江蘇吳中業績出現明顯好轉，這也是其對愛美客解除經銷權反應激烈的原因。

而對愛美客來說，艾塑菲能夠成為其新的增長引擎，2025年第一季度，愛美客共實現營收6.63億元，同比降17.9%；實現凈利潤4.44億元，同比降15.87%，均是近5年來首降。收回經銷權進行直銷，能夠降本增收。

東耳觀點：可以看出，“童顏針”市場目前處于高增速的藍海階段，但不少公司已經快速跑步入場，目前市場上僅三類童顏針就有近20家企業在排隊注冊申報。在更多合規產品出現后，價格競爭無法避免，屆時“童顏針”市場發展又會是什么走向？靜待后續。