近日，有證券業內人士傳出消息，稱頭部國貨新銳美妝品牌HBN母公司深圳護家科技（集團）股份有限公司（以下簡稱“護家科技”）開始籌備上市工作，此次上市計劃的輔導機構大概率為中金證券，雙方目前正就相關事宜進行洽談。

這一傳聞一經傳出，迅速引發投資界和化妝品行業的關注，作為近年來崛起的國貨代表，HBN若正式啟動上市計劃，將再度佐證國產美妝品牌在資本市場升溫的行業風向。

針對此事，HBN官方給出了謹慎回應，表示企業已完成股份制改革，但僅是公司合規化的正常動作，目前暫未有明確的上市規劃。

然而，有媒體消息，另一知情人士指出，HBN開始上市前早期準備應屬屬實，只是因處于初步階段，加上信息保密和變數考量，企業通常不會過早公開。從近年國貨美妝的發展趨向來看，HBN未來走向IPO征途，進一步擁抱資本市場，幾乎是必然的趨勢。

01.

基于A醇奠定科學品牌勝勢

延伸品類鞏固品牌地位

資料顯示，HBN創始人為姚哲男，現任品牌首席執行官，曾在2001年赴英國留學主修藝術設計，積累了科技與美學交叉的專業背景，回國后接連任職國內知名大學導師，涉足互聯網、品牌創業及AI相關項目，積累了市場運營、用戶洞察與資源整合經驗，這些經歷，為HBN后續成功運營打下了基礎，也奠定了品牌的基因底色。

2018年，姚哲男受功效護膚行業會議啟發，選擇跨界功效護膚賽道，經歷一年積累后推出HBN品牌，聚焦技術壁壘較高的A醇抗老領域進行品牌價值輸出。

HBN將“真功效”作為護膚品牌理念，預先開展大量權威人體功效實測，積累A醇及其衍生物相關實驗數據和理論實據，并以“成分透明化”策略推出首款核心產品α-熊果素精萃水，進行矩陣式內容營銷輸出。

顯而易見，HBN的品牌價值塑造與傳播策略，不僅使其乘著功效護膚與“成分黨”興起的東風，順勢推動自身發展，更通過科學傳播策略領先行業進程。這使品牌在“護膚科學進階”消費意識覺醒初期便建立起權威的專業形象，搶占消費心智高地，短短幾年便從眾多新品牌中脫穎而出，成為“國貨A醇”的代表。

而后，HBN并未抱守A醇護膚的發展優勢靜享其成，開始向更多防曬等功效領域延展，并獲得不俗成效。

數據顯示，2025年4月，HBN五年累計總銷售額突破70億元，品牌覆蓋抗老緊致、美白煥亮等5大產品線，天貓官方旗艦店累計粉絲超500萬。其明星單品“發光水”居天貓爽膚水回購榜TOP1，銷量超40萬件；“早C晚A”水乳套裝銷量超30萬件，列天貓面部護理套裝好評榜第3名。

2025年618期間，HBN躋身天貓國貨美妝護膚店鋪TOP4、抖音國貨護膚品牌TOP5，成為唯一在兩大核心平臺均進入頭部陣營的新一代國貨品牌。此外，“雙A醇晚霜”奠定品牌抗老基石，“早C晚A”水乳全網銷量超3000萬瓶，獲沙利文認證中國市場“雙A醇護膚”“精華水”雙品類銷量第一。

02.

啟動股改擬為上市鋪路

行業馬太效應將加劇

從近年向更多品類延展的動作來看，HBN的動作可以說得上是“大開大合”：

不僅與全球色彩權威潘通合作發布“HBN原生白色卡”，構建具有國膚色審美特色的“肌膚色彩體系”，聯合香港大學深圳醫院皮膚科開展防曬產品活性成分在人體血液中殘留量的研究，還在吐魯番庫木塔格沙漠發起了業內首個“沙漠防曬SGS實測挑戰”，聯合中國質檢院化妝品技術中心立項《化妝品功效證據權重評估指導原則》。

這一系列動作，可以說是HBN專注“真功效”定位，對涉足品類的有效延伸，也可以看出品牌面對行業技術迭代快、模仿者眾的激烈挑戰時，發展緊迫感驅動品牌不斷夯實自身的科學護膚行業地位，通過持續投入研發和快速迭代產品來維持優勢。

從品牌長遠發展來看，這份緊迫感是驅動企業持續領先的關鍵，但放在整體消費市場緊縮、經濟持續下行的大環境來看，HBN這套發展模式的高成本也會影響其在戰略層面的選擇，通過融資鞏固抗風險能力，為科學護膚基礎研究和產品研發迭代注入更多資金動能，也會是必然。

股份制改革通常是企業邁向資本市場的關鍵一步，在此基礎上審視HBN的聲明，更會覺得這一舉措雖被官方稱為“合規化正常行為”，但大概率為上市前的標準鋪墊。

股改的本質在于將企業從有限責任公司轉變為股份有限公司，這有助于優化股權結構、明晰治理體系，并引入現代企業制度。對于HBN這樣的高速成長品牌，股改可以規范財務和管理流程，為潛在投資者提供透明度，從而提升估值吸引力。

從行業角度看，國產美妝品牌近年紛紛啟動股改或上市計劃，這反映出行業從野蠻生長轉向精細化運營的趨勢。HBN的股改，或許正是為了應對監管要求和企業擴張需求，尤其是在融資環境趨緊的背景下，通過規范化來增強抗風險能力。

倘若護家科技最終啟動上市，HBN將獲得大規模融資渠道，助力品牌加速研發投入、產能擴張和市場拓展，提升品牌公信力，吸引高端人才，資金也可用于海外市場探索或并購整合，以應對國際品牌的競爭。但上市也會帶來業績披露壓力，迫使企業更注重短期盈利，這可能與長期創新產生平衡難題。

上市僅僅是手段，絕非終點。在國產美妝行業從“流量戰”轉向“實力戰”的大背景下，更多品牌尋求上市的背后，是為了構建更強的實力壁壘，謀求更多支撐的訴求，其根本原因在于市場環境過高的不確定性，若此趨勢持續，行業的馬太效應將進一步加劇。