2026年2月5日，雅詩蘭黛集團發布2026財年第二季度及上半年業績報告，數據顯示本季度凈銷售額達42億美元(約合人民幣294億)，同比增長6%；凈利潤更是達到4.01億美元（約合人民幣28億），同比增長超過100%。

尤為亮眼的是，該季度凈利潤較去年同期實現扭虧為盈，增幅高達127%。

而就在半年前的2025年8月20日，雅詩蘭黛發布的2025財年報告卻顯示凈銷售額同比下滑8%，凈利潤暴跌390%，從2024財年盈利3.9億美元驟變為虧損11.33億美元，股價一度跌近15%。

01.

從巨虧到盈利：一場翻身仗的數據真相

2025年8月，當雅詩蘭黛發布連續第三年下滑的年報時，市場一片嘩然。

這份慘淡的財報直接導致股價盤前一度跌近15%。回首2022年初，雅詩蘭黛股價曾高達374.2美元，而到2025年8月，股價已跌至91.23美元，市值蒸發超過四分之三。

然而，僅半年后，局面出現戲劇性逆轉。2026財年第二季度報告顯示，雅詩蘭黛凈銷售額42億美元，同比增長6%；凈利潤4.01億美元，同比增幅超過100%。

中國市場成為這場翻身仗中的最大亮點。第二季度，中國大陸市場凈銷售額達9.28億美元，約合人民幣64.39億元，同比增長13%，遠超全球平均增長水平。這不僅是雅詩蘭黛全球增長的主要引擎，也反映出中國消費者對高端美妝的持續需求。

皮膚護理、彩妝、香水和頭皮護理四大核心業務板塊均實現雙增長，美洲地區也成功扭虧為盈。

分品類看，護膚品類成為本季增長的核心引擎，凈銷售額增長6%。其中，海藍之謎與雅詩蘭黛在關鍵購物節點表現強勁，而The Ordinary則通過擴展消費者覆蓋、增強渠道布局及激活消費活動，共同拉動增長。

彩妝品類凈銷售額微降1%，主因雅詩蘭黛在推出新一代Double Wear產品前，為現有粉底液計提退貨準備，導致銷售額下滑，但M·A·C憑借其唇部明星產品及新渠道上市初期出貨實現增長，部分抵消了下降影響。

香水品類增長6%，主要得益于TOM FORD、Le Labo和KILIAN PARIS等奢侈品牌在各區域的雙位數增長。

02.

扭虧背后的“三重引擎”

戰略、成本與中國市場

雅詩蘭黛能在短短半年內實現驚人逆轉，背后是一套組合拳式的戰略調整。新任總裁司泰峰上任后推行的一系列改革措施，正逐步顯現成效。

（1）利潤恢復與增長計劃的成本革命

雅詩蘭黛推行的“利潤恢復與增長計劃”成為止血回血的關鍵工具。公司通過提升運營效率、減少過剩和滯銷庫存以及優化價格策略，實現了盈利能力的結構性改善。

數據顯示，調整后毛利率從71.7%提升至74.0%，增加了230個基點，這直接推動了凈利潤的回升。

最為直接的成本控制手段是全球裁員計劃。雅詩蘭黛宣布在全球范圍內削減約7000個崗位，截至2025年6月30日已凈裁員超3200人。這一艱難決定雖然引發外界關注，但顯著降低了公司的運營成本。

（2）史上最大規模的戰略重構

司泰峰上任不到三個月便推出雅詩蘭黛全新戰略愿景“重塑美妝新境” ，開啟集團80年來“史上最大規模運營變革”。這一戰略不僅涉及業務重組，還包括領導層與文化變革，為公司注入了新的活力。創新驅動也成為戰略核心。

在2025年8月的業績說明會上，司泰峰透露將通過外部招聘方式聘任新研發負責人，并設定了2026財年創新產品銷售額占比回到25%以上的目標。產品創新能力的恢復，為長期增長奠定了基礎。

（3）中國市場的深度本土化

面對中國消費者需求的變化，雅詩蘭黛采取了更加本地化的策略。公司調整了產品線和營銷策略，更加注重線上渠道的建設和數字化轉型。這不僅推動了中國市場13%的高增長，也為全球業務提供了重要借鑒。

中國市場的強勁表現不僅直接貢獻了銷售額的增長，還成為雅詩蘭黛測試新產品、新策略的重要試驗場。中國市場數字化轉型的成功經驗，正逐步推廣到其他區域市場。

東耳觀點：資本市場對雅詩蘭黛的復蘇給予了積極回應，公司股價自2025年8月的低點已有所回升。雅詩蘭黛這場扭虧為盈的戰役尚未結束，但2026財年上半年的表現已經證明，戰略調整和成本控制正在發揮關鍵作用。

展望未來，雅詩蘭黛能否維持這一復蘇勢頭，將取決于其創新產品能否持續吸引消費者，以及全球市場拓展策略的成效。不過，從巨虧11億到盈利4億的半年逆襲，至少已經為這家美妝巨頭指明了可行的復興路徑。