近日消息，KOL營銷服務商上海悅普廣告集團股份有限公司（以下簡稱“悅普集團”）沖擊IPO，且申請已獲受理。

上交所信息顯示，悅普集團擬在上交所主板上市，計劃募資7.5億元，將用于新媒體營銷代理體系升級項目（2.55億元）、品牌全案創意創意中心建設項目（1.14億元）及補充流動資金（3.81億元）。

據悅普集團官網，該企業是一家以社會化媒體營銷為核心的綜合性廣告公司，目前已躋身社交媒體營銷領域頭部企業，是中國商務廣告協會成員、中國4A協會成員，曾連續4年被廣告門評為最值得關注的傳播圈十大影響力公司。

在2009年創立到2020年間，悅普集團從原本以SEO與網站開發為主營業務的公司，迅速成長為聚焦社交媒體運營的營銷公司，在微博、微信、直播、小紅書、抖音等新型社媒平臺及業態初見風靡之勢初期，就已進行布局，踩準每一個風口，逐步整合成為較為完善的平臺營銷矩陣，形成模式壁壘。

此間，悅普集團先后合作強生、上海家化、歐詩漫、自然堂、嬌韻詩等多個美妝品牌，洋碼頭、阿里巴巴、餓了么、YOHO有貨等電商平臺，在營銷服務業具有較強影響力。

截至招股書簽署日，該公司已成為抖音巨量星圖平臺核心代理商、小紅書蒲公英平臺核心代理商、B站花火平臺核心代理商、快手磁力聚星平臺代理商、騰訊廣告互選平臺官方合作伙伴、知乎芝士廣告平臺代理，涉獵廣闊。

可見，悅普集團于美妝行業關系密切，對于品牌營銷有著獨到見解，擅長于快速把握行業及社媒的變化，這也是其能夠長期在迭代快速的營銷服務業風生水起的原因所在。

招股書顯示，悅普集團2019年、2020年、2021年營收分別為5億元、7.05億元、14.56億元；凈利分別為3696.85萬元、3128.88萬元、1.2億元；扣非后凈利分別為3382.5萬元、2641.6萬元、1.08億元，在疫情影響期間，品牌營銷需求及轉化相對較弱的情況下，依然保持較為穩定的增長。

至2022年上半年，悅普集團營收為7.1億元，凈利為4731萬元，扣非后凈利為3764.89萬元。

值得關注的是，具體到報告期內主營業務營收占比，悅普集團的營收增長主要靠美妝個護板塊帶動：2019年至2021年間，悅普集團美妝個護板塊收入分別為0.79億元、1.06億元、3.38億元，占全部營收比重分別為15.73%、15.07%、23.26%。在2022年上半年中，美妝個護的收入為2.42億元，占比為34.08%。

但需要注意，相較于穩定增長的營收，悅普集團毛利率卻逐年走低。

2019年，悅普集團毛利率為21.85%，以后逐年下降至18.61%、17.79%，至2022年上半年，悅普集團毛利率已至17.56%，低于同行業平均水平，或與市場變化下，營銷成本逐年增加有關。

此外，報告期內，悅普集團經營活動產生的現金流量凈額分別為-1364.97萬元、-1.24億元、-1.64億元和-4724.08萬元，這意味著悅普集團自2019年以來經營活動產生的現金流量凈額持續為負。

悅普集團對此解釋稱，是由于報告期內營業收入規模快速增長，在業務擴張過程中該公司同步增加了媒介資源采買、人員薪酬支出等。

同時，悅普集團在業務中普遍通過社交媒體廣告交易平臺下單，除少量平臺給予一定賬期外，多采用現款支付模式，悅普集團會根據行業慣例給予客戶信用期，這也導致了上下游資金結算存在時間差。

東耳觀點：悅普集團的上市之旅，證明了環美妝行業的持續增長以及高抗風險能力，同時，也展現出持續把握市場發展趨勢能夠帶來的差異化競爭力。

但伴隨社會化媒體營銷市場的精細化發展，競爭加劇，人才競爭和成本走高等行業問題已在財報中顯現，為悅普集團的未來埋下了隱患。

在行業前有天下秀、微播易、謙瑪網絡、分眾傳播等知名企業，后有更多新晉營銷公司不斷崛起的大環境下，悅普集團想更進一步并不容易，下一波社媒迭代或將成為其彎道超車的重要機會。