近日，上海蒂螺醫療器械股份有限公司（下稱“蒂螺醫療”）同東方投行簽署上市輔導協議。這意味著，蒂螺醫療正式啟動A股IPO進程，或將成為“美瞳第一股”。

圖源東方財富網

據悉，蒂螺醫療成立于2017年，主要從事三類醫療器械彩色隱形眼鏡（簡稱“美瞳”）的研發、生產和銷售工作。值得注意的是，與此前頻頻獲得融資的美瞳品牌不同，蒂螺醫療是一家美瞳ODM代工廠商。

01.

與多家頭部美瞳品牌合作

注冊資格與工藝產能兼備

雖然蒂螺醫療成立只有短短6年，但是其產能與規模都發展十分迅速。其下設5家全資子公司，1家控股子公司，在上海、吉林、蘇州、西安、韓國均設有研發、生產和銷售中心。

截至目前，蒂螺醫療擁有10項產品注冊證，其中4項為日拋彩瞳注冊證，5項為長期拋彩瞳注冊證，1張為長期拋淡藍片注冊證，是國內擁有最多日拋彩瞳注冊證的廠商。

同時，蒂螺醫療具備全模壓和半模半削的工藝，能同時滿足日拋和長期拋的工藝需求；再輔以內面覆膜工藝，使得色素層不與眼球接觸，提升了安全性；并且，蒂螺醫療具備更復雜的光學設計和加工能力，可更精準地加工散光鏡片，生產工藝的靈活度較高。

在產能方面。蒂螺醫療現共建成4座生產基地，并計劃在上海另建設2座生產廠房，其中一期預計今年投產，二期預計明年投產。投產后兩座廠房的年產能可達10億片。

在具備以上工藝與產能的基礎上，蒂螺醫療與可啦啦、上海加亮、美目美佳、sweet color等頭部美瞳品牌達成合作。據蒂螺醫療方面透露，其每月可推出新款設計超1000款，產品設計轉化率約30%。

此外，蒂螺醫療發展速度與資本的加持密切相關，其從2020年8月-2021年5月不到一年時間內， 獲得蜂巧資本、CPE源峰、君聯資本、博行資本等知名機構的3輪投資。其中，最新一輪融資金額高達4.2億人民幣。

并且，為了更好地理解美瞳品牌等運營邏輯，蒂螺醫療還推出了自主品牌REALKOKO。截至目前，可以在京東渠道搜索到REALKOKO官方店鋪，店內SKU與銷量都較少，價格定位在149-164之間，屬于價位較高的美瞳產品。

02.

近年眼科IPO火熱

美瞳賽道被資本青睞

自2021年起，如北極光創投、高瓴創投、紅杉中國、君聯資本、元生創投等頂級投資機構，以及騰訊、小紅書、愛爾眼科、陽光人壽、蘇高新創投集團等巨頭企業的戰投部或產業資本，都有在眼科領域布局，眼科賽道開始火熱。

到2022年初，我國眼科一級市場就發生了 51起融資事件，40家企業獲得融資，涉及投資機構近百家，總吸金額超80億人民幣，創下了歷史新紀錄。

在眼科大類劃分中，有藥物、服務、器械三個類別，近年來資本較為看重眼科器械領域，而眼科器械又可以細分為眼科OCT、ICL（有晶體眼人工晶體）、IOL（人工晶體）、角膜塑形鏡、超廣角眼底相機、超乳玻切機、飛秒激光、眼科手術顯微鏡、光學生物測量儀、隱形眼鏡（包含美瞳）、框架眼鏡等細分領域。

其中，眼科OCT、美瞳兩大板塊是近期資本熱捧的對象。而美瞳板塊則是與美妝密切相關，且在大眾消費中增長強勁的熱門賽道。

從賽道發展空間來看，我國擁有龐大的近視人口基數，高達6-7億，并且美瞳不限于近視人群佩戴。在2016年至2021年間，美瞳行業市場規模從42億元增長至282億元，年化復合增長率達到46%。據Mob研究院則預測，我國美瞳行業市場規模在2025年可達500億元，有望成為全球最重要的市場。

再從市場格局來看，目前我國美瞳相關企業總數已超過1800家，但在美瞳賽道中還未有市占率非常高的龍頭品牌，仍給予諸多品牌廣闊的發展空間，并且美瞳品類復購率可以達到30%-50%，有著強勁的發展潛力。

這也成就了前兩年MOODY、可啦啦、4iNLOOK等品牌頻獲過億融資。

但國內美瞳品牌發展多受制于核心競爭力不強，自2012年起，美瞳被正式列入第三類醫療器械，與其同在三類范疇的，是人工心臟瓣膜、血管支架、骨科植入物等高風險介入醫療器械。

此外，美瞳的材料學、光學設計和生產工藝均具備較高的技術門檻，是受到歐美和臺灣企業壟斷的細分醫療器械行業，國內廠商很少具備生產端的核心競爭力。

加上國內諸多美瞳品牌都是代工模式生產，未能將工藝技術掌握在自己手中，只有少數品牌商擁有自主生產能力。不過，美瞳頭部品牌也在逐漸加強在供應鏈端的建設，如4iNLOOK母公司美目美佳正在重點圍繞供應鏈建設和創新視光產品研發開展業務布局，已開始打造全球領先的創新隱形眼鏡研發、生產基地。

另外，有消息稱，MOODY從2021年開始就涉足上游工廠的建設，已經在廈門投資建廠，公司名為愛睿思（廈門）科技有限公司，核心團隊成員來自中國臺灣頂尖的美瞳制造供應商晶碩光學。

東耳觀點：根據多個投資機構對蒂螺醫療的評價，可以總結出其畢竟看重美瞳行業的長期商業價值，蒂螺醫療作為國內美瞳制造商，擁有齊全的美瞳醫療器械注冊證和深耕美瞳行業十多年的設計團隊，沉淀出全模壓量產工藝和靈活定制的分段生產線，具備長久發展的潛力。

在快速發展及尚且混亂的美瞳賽道，國內美瞳品牌想要進一步提升市場競爭力，向上游環節深入成為必經之路。而從蒂螺醫療的自有品牌看去，其品牌運營能力還有待加強。