日前，據港交所官網顯示，蘇州極易科技股份有限公司（以下簡稱“極易科技”）已經向港交所主板遞交招股書，發起了上市申請，中信證券為其獨家保薦人。

作為年GMV高達150億的選手，極易科技能否叩響資本市場的大門？

01.

“進口+出口”雙向跨境模式

高端美妝GMV達17億

公開資料顯示，蘇州極易科技股份有限公司（以下簡稱“極易科技”）成立于2015年，總部位于江蘇蘇州。業務方面，極易科技自稱為國內領先的，基于京東生態、具備全域服務能力的數字零售綜合運營服務商和品牌資產管理商。

在公司業績方面，數據顯示，公司GMV從2022年的82億元一路高歌猛進，增長35.1%至2023年的111億元，并在2024年進一步增長35.3%，達到150億元。營收方面同樣表現不俗，2022年、2023年及2024年分別為11.17億元、13.56億元及14億元人民幣。

根據弗若斯特沙利文，按2024年GMV計，極易科技在中國數字零售綜合運營服務商中排名第二，在中國電商運營服務商中排名第五；按2024年跨境進口電商運營GMV計，極易科技在中國跨境進口電商運營服務商中排名第一。

在業務方面，根據其發布的招股書顯示，截至2025年6月10日，極易科技已成功與全球超過200個品牌建立起了戰略合作伙伴關系，這些合作品牌橫跨大健康、美妝個護、快消品、家居家電等多個行業領域。

在美妝個護方面，據招股書顯示，2021年，極易科技與雅詩蘭黛集團開始合作，運營其在某主流電商平臺旗艦店。到2024年，其服務的高端美妝品牌數目已經增長至六個，在高端美妝類目的商品交易總額(GMV)突破了17億元。此外，該公司與倩碧、祖瑪瓏、雅漾、SK-II等眾多國際高端美妝品牌建立了合作關系。

在運營模式上，極易科技除了進口業務被關注較多，如將雅詩蘭黛、拜耳等國際巨頭引入天貓國際，其在出口業務上增長同樣迅猛。2022年至2024年，極易科技整體GMV從82億元躍升至150億元，累計增長82.9%。其中，出口業務增速遠超進口，成為拉動業績的關鍵引擎。

并獲得商務部認證的“絲路電商服務商”，極易科技專注于連接中國品牌與“一帶一路”沿線市場，尤其是中東、東南亞等區域，通過數字化運營縮短貿易鏈路。

02.

毛利率有所下降

如何建立可持續商業模式

但在GMV高增長的同時，2022至2024年，極易科技營收從11.17億元緩步增至14億元，2024年同比增幅僅3.3%。更值得關注的是，毛利率從17.36%連續下滑至14.45%，凈利率則呈現V型波動。雖然業績表現依然可觀，但這種GMV與財務指標的背離，折射出服務商模式的內在矛盾。

其在招股書中表示，高端美妝品牌通常不經過經銷商或中間平臺，而是直接通過自己的官方渠道（如主流電商平臺的品牌旗艦店或自營店、官網商城或App等）向消費者進行銷售。因此，其多以品牌至消費者的解決方案下的運營服務模式向其提供服務。

這就顯示出極易科技面臨的結構性挑戰：客戶集中度過高及客戶供應商重疊問題。其最大客戶仍貢獻近四成營收，并且，前五大客戶中同時存在公司供應商，此類關聯交易占比曾高達73.1%。

此外，跨境電商進口稅收優惠政策的波動直接影響品牌合作成本。2024年行郵稅調整導致其美妝品類毛利率下滑1.2個百分點；國際品牌中高端線增長放緩，2024年其進口業務GMV增速從2022年的45%降至22%，部分消費者轉向性價比更高的國貨替代品；國際品牌加速自建中國團隊，如某美妝巨頭收回抖音渠道自營，導致極易科技相關服務收入下滑。

據招股書披露，極易科技計劃將IPO募資額的40%用于進口業務升級，重點包括整合跨境供應鏈與消費行為數據，向品牌輸出AI選品建議，目標將客戶決策效率提升50%。

東耳觀點：從其IPO募資額規劃能夠看出，極易科技想要確立其在行業整合中的領導地位。當前，美妝服務市場極度分散，即便是作為領軍企業的極易科技，市場份額也僅為約5%。如何從搭建橋梁的服務商向更具確定性的角色轉型，將運營國際品牌的豐富經驗轉化為可持續的商業模式，才能抵抗重疊問題帶來的風險。