近日，韓國化妝品行業接連曝出兩則巨額收購案，引發廣泛關注。  

據韓國經濟日報報道，美國私募巨頭黑石集團于近日領銜競購韓國最大高端沙龍連鎖品牌Juno Hair的同名母公司，交易估值高達8000億韓元（約合人民幣42.3億元），有望創下韓國該領域收購新紀錄。  

僅兩日后，韓國經濟日報再度傳出消息，中國中信集團有限公司(CITIC)旗下的香港私募股權公司CLSA Capital Partners Ltd.加碼化妝品賽道，成為韓國專業化妝師品牌Jungsaemmool Beauty的首選競標者，擬以500億韓元（約合人民幣2.61億元）完成收購。

可以看出，盡管韓妝在華發展遭遇諸多挑戰，但在全球范圍內，其正重拾影響力強勢回歸，成為資本眼中的投資熱點。

01.

實證韓式美業標準可復制

Juno Hair估值或比肩沙宣

資料顯示，黑石集團競購的連鎖品牌Juno Hair創立于1982年，從首爾一家小型美發店起步，42年來堅持直營統一管控，確保服務質量與品牌調性高度一致，憑借直營管理模式建立起行業壁壘，期間沉淀出250余名超十年資歷的資深團隊，形成難以復制的客戶忠誠度，目前已構建覆蓋沙龍服務、職業教育、婚紗美容及產品研發的完整生態。財報顯示，2024年Juno Hair集團銷售收入達3000億韓元（約15.72億人民幣），息稅折舊攤銷前利潤370億韓元（約1.94億人民幣），盈利能力穩健。

Juno Hair創始人姜允善曾表示，希望將Juno Hair打造為“韓國的沙宣”，成為全球知名美發品牌，因此，Juno Hair近年也在加注國際化布局，于2023年進軍東南亞市場，在菲律賓開出首店后快速拓展泰國、新加坡市場，并計劃進軍越南、日本東京，其中，Juno Hair的菲律賓首店以實現20億韓元（約1048萬人民幣）的年銷售額，營業利潤率達50%。

在此前提下，Juno Hair欲借資本之力拓展更多海外市場，實屬自然之舉，而其在海外市場的表現，也印證了韓式美業標準的可復制性，讓近年來持續關注并布局全球消費與服務業市場的黑石集團看到韓國美容產業（K-Beauty）全球化浪潮中的戰略機遇，最終選擇收購入局。

黑石集團明確表示，收購完成后將助力Juno Hair成為全球頂級美發連鎖品牌，同時加速拓展東南亞、中東及北美市場，計劃依托其全球網絡與資源，推動Juno Hair加速海外市場布局，并促進旗下教育機構Juno Academy的國際化進程，向全球輸出韓式美業教育體系與門店運營標準，持續強化品牌的全球競爭力。  

若競購成功，黑石將實現控股，Juno Hair創始人姜允善預計將保留少數股權并繼續參與管理Juno Hair也將實現估值躍升，比肩其發展目標——國際頂級沙龍品牌維達·沙宣（Vidal Sassoon）。

由于Jungsaemmool Beauty是韓國第一代明星化妝師鄭瑄茉創立的個人品牌，曾為全智賢、宋慧喬、湯唯等頂級藝人打造“玻璃肌”美學，其品牌風格及定位與國內品牌毛戈平較為相似，在當地市場具有較高的行業影響力，并與當地文娛文化聯系緊密。

在將創始人鄭瑄茉34年從業經驗凝練為可復制的技術體系“KEY7上妝法則”后，Jungsaemmool Beauty成功將“玻璃肌”從明星專屬轉化為工業化標準，構筑起堅實的競爭壁壘。

目前，Jungsaemmool Beauty 發展勢頭強勁：2024年銷售額達1100億韓元（約合5.7億人民幣），營業利潤121億韓元，息稅折舊攤銷前利潤200億韓元。品牌已覆蓋全球200個國家，進駐1300余家門店，并在歐美高端百貨渠道實現23%的滲透率，國際表現亮眼。

基于此強勁業績及本輪融資，Jungsaemmool Beauty 計劃加速以美國為核心的海外市場擴張，并充分利用全球 K-Beauty 熱潮持續吸引跨國投資者的優勢。

交易完成后，CLSA將通過獲得董事會席位參與公司治理，推動品牌全球化進程。與此同時，創始人夫婦仍通過控股公司Promacos Co.持有72.49%的股權，保持控股地位。

值得關注的是，有消息指出CLSA此次交易并未采用盲池基金，而是設立了專項基金，并成功從韓國本土出資人處募集了部分資金。分析人士因此認為，CLSA或欲借此投資契機拓展其在韓國投資市場的根基，同時將依托品牌在美國高端百貨渠道的優勢擴大市場布局，同時里昂證券另類投資管理部門管理著的50億美元資產，也可能通過即將開展的融資活動，進一步擴大在韓國投資銀行業的影響力。

03.

韓妝全球化浪潮下

中國企業有何機會？

國際資本在K-Beauty全球化戰略中頻頻落子，與世界舞臺的行業格局變化關系緊密。

韓國貿易協會數據顯示，2025年前四個月韓國化妝品出口額達36億美元，首次超越美國成為全球第二大美容產品出口國，其海關數據同樣顯示，2024年韓國化妝品對美國出口額激增320%至8.15億美元，對日出口增長160%達3.16億美元，韓國美妝的全球擴張正呈現加速度態勢。

韓妝在國際舞臺再度風靡，其本質與韓國文娛文化全球影響力的日益增強密不可分，但資本在落子之時愿意給予高額溢價，還有更多商業價值上的考量。

無論是Juno Hair的韓式美業標準，還是Jungsaemmool Beauty的“量產玻璃肌”，這兩個韓國品牌都已從單一產品輸出躍升為更具整體性的技術標準與管理體系輸出，整裝出海。它們輸出的美容價值不僅提供可復制的解決方案，更將風靡全球的韓式妝容具象呈現，推動美妝產業價值評估體系的重塑。

當流量成本攀升，這種可復制的整體性技術標準比算法更具資本溢價空間，中國品牌若想在這場技術主權爭奪戰中勝出，必須將中國美學轉化為全球市場理解的技術語言，才能夠更好地對外輸出，實現文化傳播與品牌銷售的協同發展。

然而當下，這條路徑的核心前提——“基于文化影響力的全球美學傳播”依然任重道遠。國內美妝企業亦可借鑒CLSA的模式加速全球化布局，即通過投資、收購等方式拓展全球業務，在賦能被注資品牌擴張的同時，提升集團在不同區域的影響力，并積累全球市場渠道資源與本土化運營經驗，為未來自有品牌出海夯實基礎。

這一“資本先行，文化跟進”的雙軌策略，不僅能夠彌合當前文化影響力構建所需的時間差，更能通過資源整合與本土實踐，為最終實現深層次的美學認同與文化輸出鋪就現實道路。

中國美妝企業的發展仍有更大想象空間，其真正走向世界舞臺中央的關鍵推力，仍待深度挖掘。