3月16日，老牌香水代理商穎通控股發布公告，稱將更換核算師，而在看似簡單的變動背后，是一筆高達7000萬港元、于公司IPO后不久支付的服務預付款所造成的審計分歧。

如此消息，顯然將造成股市震蕩，影響市場信任。3月17日上午九時，穎通控股再度發布公告，宣布短暫停牌，以待公司刊發一則有關2026年3月16日公告的進一步公告。

顯然，穎通控股正陷入一場相對嚴重的公司治理危機，其后續回應得當與否，將很大程度上決定其未來階段性的市場信心與股價走勢。若未能及時厘清預付款性質、披露資金流向及明確責任歸屬，恐將引發投資者集體質疑，甚至觸發監管問詢。

01.

更換核數師風波背后

7000萬港元預付款項遭質疑

根據穎通控股所發布的公告內容，核數師更換事宜確實不能說是和平交接。

穎通控股在公告中表示，原核數師羅兵咸永道會計師事務所（以下簡稱“普華永道”）是在董事會要求下辭任，辭任原因為其無法評估針對“該等事項”所需進行的額外審計程序的性質、時間及范圍，且公司與審計師未能就因此產生的額外審計費用達成一致。公告發出當日，羅申美會計師事務所將接替普華永道成為新任核數師，任期至下一屆股東周年大會為止。

羅申美雖已接任，但市場關注焦點仍集中于“該等事項”具體所指。

普華永道辭任函顯示，上文提到的“該等事項”特指穎通控股于2025年6月26日完成IPO后不久，隨即向三家服務供應商購買公關、數據分析和社交媒體推廣服務的事宜，雖然服務時長為多年，但預付款項高達7000萬港元。

雖然營銷費用高企是化妝品行業常態，但如此大額、跨年度且集中于IPO后的預付行為，引起了時任審計機構的普華永道對穎通控股商業合理性及合規性的深度質疑。

普華永道提出四個問題：一是相關服務供應商的背景、在公司IPO中的角色及參與情況；二是公司聘請該類供應商前的集團內部控制、審批程序，以及考量的建議與資料；三是服務費、合約及付款條件是否與同類服務市場價格及條件相近；四是所付款項是否屬于上市開支，或是否納入IPO期間董事會批準的盈利預測備忘錄中募集資金用途的考量。

對此，穎通控股表示，普華永道知悉穎通控股已聘請獨立專業顧問對此展開調查，但依然強調調查結果將成為其年度審計的依據，對其需要進行的審計程序的性質、時間、范圍影響重大。由于截至辭任尚未獲取相關資料，普華永道表示無法就該等事項所需完成的額外程序訂立確切的時間表，且將產生額外費用，穎通控股表示不能接受，隨即選擇換人。

02.

代理巨頭發展隱憂顯現

難免瓜田李下之嫌

這一系列質疑背后，實則是對穎通控股上市前后資金流向透明度與治理有效性的根本拷問。

資料顯示，穎通控股成立于上世紀80年代，是中國香水市場的早期拓荒者與長期領導者，其企業成長的歷程，與進口香水在華發展的脈絡深度交織，以其代理的大量國際一線品牌構筑起堅固護城河。

截至2025年9月30日的中期報告顯示，穎通控股已擁有超過8000家線上線下自營及合作零售商銷售點，覆蓋中國內地、香港、澳門逾400個城市；期內經營溢利及期內溢利分別約為人民幣1.644億元、1.332億元，同比增長21.2%及15.3%，其體量可見一斑。

然而，高速增長的表象之下，穎通控股收入嚴重依賴第三方品牌授權的問題，始終如影隨形，自有品牌收入占比長期不足1%，這也倒逼其必須加大營銷及市場洞察領域的投入，通過公關、數據分析和社交媒體推廣等增值服務保證自身市場影響力的穩定性與方向正確性，與國際品牌方的深度綁定。

穎通控股的如此決策，自然無可厚非，實為代理模式下的必然選擇，但放在其支付時點與金額存在異常的前提下，難免有瓜田李下之嫌。

無論是專業語境下，還是大眾認知中，一家剛通過IPO募集到巨額資金的公司，旋即向多家服務商預付大額款項，顯然違背了審慎的財務管理原則，極易引發外界對其資金使用計劃性與必要性的質疑，甚至可能觸及IPO募資用途的紅線，而如此質疑，并非是簡單的更換核數師所能夠解決的，接替上任的新核數師羅申美將不得不接手一個存在重大爭議且調查未決的審計項目，也可以看作是接下了一個爛攤子，將面臨巨大職業風險與挑戰。

如今，穎通控股雖通過停牌事宜暫時規避股價波動壓力，但停牌本身即是對投資者信心的嚴重折損，其“進一步公告”理應是市場正在等待獨立調查的最終答案，而這份答案，不僅關乎資金流向的合規性，更將直指公司治理結構的透明度與有效性，將重新定義資本市場及廣大消費者對這家“香水第一股”的價值判斷。