7月30日凌晨，歐萊雅集團發布了2026年上半年及第二季度業績報告。同一周內，歐萊雅關聯基金天圖美麗領航（湖州）股權投資合伙企業剛剛完成了對AI+大健康機器人企業德壹醫療的數千萬元A++輪獨家投資。

除此之外，歐萊雅關聯基金凱輝消費共創（廈門）私募基金合伙企業投了一家人工智能軟件開發商深圳市陸飛智能創新科技有限公司（下稱“陸飛智能”）。一邊是財報數字的穩步增長，一邊是科技投資的持續加碼，這家百年美妝巨頭深知業績增長需要靠科技驅動。

01.

從AI軟件到AI機器人

歐萊雅的科技“掃貨”

歐萊雅近期在科技賽道的出手頗為密集。今年4月，歐萊雅關聯基金凱輝消費共創基金投資了戶外投影儀企業未來光核，后者主打深度融合AI與場景化體驗的超高性能投影品牌。

同一基金此前還投了人工智能軟件開發商陸飛智能——這家2024年12月才成立的初創公司，主營業務聚焦AI應用與基礎軟件開發，同時涉足電助力外掛硬件，產品主要面向歐美市場。

緊接著本月，歐萊雅另一關聯基金天圖美麗領航基金完成對德壹醫療數千萬元的A++輪獨家投資。德壹醫療定位為AI+大健康具身智能機器人企業，將中醫理療與人工智能、協作機械臂及3D視覺結合，產品覆蓋中醫院、美容連鎖機構、養老機構等多元場景。

從AI軟件到AI機器人，從戶外投影到具身智能，歐萊雅的投資標的看似分散，實則有一條清晰的線索：所有被投企業都有一個共同標簽——“AI+”。陸飛智能的AI算法能力、未來光核的AI場景化體驗、德壹醫療的AI理療大模型，本質上都在為歐萊雅的“科技化”戰略補充拼圖。

這種投資的背后有一套成體系的邏輯支撐。歐萊雅北亞及中國首席信息官趙楓曾將過去5至6年的技術準備劃分為三個階段：先是數字化轉型，再是數據加速戰略下的數據治理與儲備，最后才是AI賦能。在她看來，AI的“燃料”是數據，而歐萊雅在前兩個階段積累的數據資產，正是其能夠“比較順利進行AI轉型工作”的基礎。

值得關注的是，中國市場在歐萊雅的全球AI版圖中正扮演著“試驗田”的角色。歐萊雅北亞總裁及中國首席執行官博萬尚曾透露，超過70%的中國消費者在購買美妝產品前會利用AI獲取信息或支持，而全球其他地區這一比例僅為40%。

中國團隊先“打個樣”，驗證成功的AI應用場景再復制到全球——這已成為歐萊雅的一種標準化操作流程。據悉，中國誕生的AI創作工具已在中國的業務場景中得到驗證，并被推薦至巴黎總部，正準備在其他大洲進一步測試。

密集的科技投資背后，一個更現實的問題浮出水面：歐萊雅為何在此時如此迫切地加碼AI？答案或許就藏在同日發布的半年報中——尤其是北亞區的增長曲線，正在倒逼這家美妝巨頭尋找新的增長引擎。

02.

半年賣了1845億

但北亞仍在“爬坡”

2026年上半年，歐萊雅集團實現銷售額237.76億歐元（約合人民幣1844.96億元），按報告口徑同比增長5.8%，按可比口徑增長6.8%，調整后同比增長6.5%。這一銷售額創下了該集團近5年上半年來的最高紀錄。

盈利能力方面，毛利率提升10個基點至74.8%，營業利潤率提升20個基點至21.3%，去除非經常性項目后的凈利潤達到39.596億歐元，同比增長4.7%。歐萊雅首席執行官葉鴻慕將增長歸因于兩大引擎：創新戰略的有效執行，以及電商渠道實現了超越市場平均水平的增長。

分部門看，四大事業部全部實現正增長。專業美發產品部門表現最為突出，上半年銷售額調整后有機增長達11.6%；皮膚科學美容部門緊隨其后，增速達10.6%。大眾化妝品部門和高檔化妝品部門則分別實現了4.3%和5.1%的調整后增長。

分地區來看，情況則更加分化。南亞太、中東、北非及撒哈拉以南非洲地區以13.8%的調整后有機增長領跑全球；歐洲和北美分別增長6.1%和6.7%；拉丁美洲增長5.2%。而北亞地區調整后有機增長僅為4.6%，在各主要地區中增速居末。

具體數字上，北亞區上半年銷售額為55.14億歐元，同比增長2.3%（報告口徑），調整后可比增長4.6%。雖然保持了正增長，但與集團整體6.5%的調整后增速相比仍有差距。

歐萊雅在財報中特別強調，中國是北亞地區實現增長的主要驅動力。歐萊雅在華增速接近行業大盤的三倍。但北亞區整體增速仍被區域內的其他市場所拖累。有分析指出，北亞地區業務占比已從2021年的30%下滑至2025年的22.9%，人口結構變化、通縮壓力和消費者信心走弱被視為主要影響因素。

把投資端和財報端放在一起看，歐萊雅的邏輯就更加清晰了。

北亞區的增速放緩，尤其是中國市場面臨的增長壓力，是歐萊雅必須直面的現實。而這家公司給出的應對方案之一，就是用AI重構從研發到營銷到供應鏈的每一個環節。

增長引擎正在從資本杠桿轉向技術杠桿。創新流向也從“全球技術中國落地”逆轉為“中國共創全球首發”。歐萊雅在中國市場的角色，正在從一個銷售市場轉變為一個創新策源地。

東耳觀點：表面上看，歐萊雅在投AI軟件、投AI機器人、投AI投影，標的五花八門。但本質上，這家百年美妝巨頭正在為自己鋪設一條更深的科技護城河。當AI試妝、AI理療、AI內容生成成為標配的時候，歐萊雅希望自己不只是這些技術的使用者，而是技術的定義者甚至投資者。

當然，AI投入的回報周期通常較長，短期內難以在財報上體現為直接的營收增量。對于北亞區而言，4.6%的增速能否在下半年進一步回升，仍然取決于中國消費市場的復蘇節奏和區域整體的競爭格局。葉鴻慕在財報中表示，集團相信美妝需求仍將保持強勁，團隊將緊跟渠道格局變化。

至少從目前來看，歐萊雅選擇的路徑是清晰的：用科技投資換未來增長，用AI轉型補區域短板。至于這條路能不能走通，下幾個季度的財報會給出答案。